Glosario de renta fija
Términos que aparecen cuando hablas de Letras, Bonos y Obligaciones del Estado. Explicados como si no fueras economista.
A
Amortización
Cuando el Estado te devuelve el dinero que le prestaste. En las Letras, ocurre de golpe al vencimiento. En los Bonos, también (no hay amortización parcial).
Activo sin riesgo
Inversión cuyo emisor se considera que no va a impagar. No existe inversión con riesgo 0, ni siquiera en la renta fija. La deuda pública española se considera de bajo riesgo (no cero, pero muy bajo).
C
Cupón
El interés periódico que paga un bono u obligación. Las Letras no tienen cupón porque funcionan al descuento. Los Bonos del Estado sí pagan cupón (normalmente anual).
Curva de tipos
Gráfico que muestra el interés que se paga a distintos plazos. Normalmente, a más plazo, más interés. Cuando se invierte (corto plazo paga más que largo), algo raro está pasando en la economía.
D
Deuda pública
Dinero que el Estado pide prestado emitiendo valores (Letras, Bonos, Obligaciones). Tú puedes ser uno de los prestamistas.
Descuento (emisión al descuento)
Forma de pagar intereses de las Letras: compras por menos de 1.000€ y al vencer recibes 1.000€. La diferencia es tu ganancia. No hay cupones periódicos.
I
IRPF (rendimiento del capital mobiliario)
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Las ganancias de Letras tributan como rendimiento del capital mobiliario. El Estado no retiene en el momento del cobro, pero estás obligado a declararlo en la Renta.
M
Marginal (tipo marginal)
El tipo de interés de la última puja aceptada en la subasta. Es el que determina el precio que pagan los inversores no competitivos. Es el dato que te importa cuando miras los resultados de una subasta.
Mercado primario
Cuando compras directamente al Estado en una subasta. Es lo que haces a través del Tesoro Público.
Mercado secundario
Cuando compras deuda que ya emitió el Estado, pero se la compras a otro inversor (a través de un intermediario o bolsa). Aquí el precio fluctúa según oferta y demanda.
N
Nominal (valor nominal)
El valor que el Estado te devuelve al vencimiento: 1.000€ por letra. Es fijo, no cambia.
P
Petición no competitiva
La forma de participar en la subasta sin indicar el precio que estás dispuesto a pagar. Simplemente aceptas el tipo marginal que resulte. Es lo que hacen los particulares. Máximo 1.000.000€ por petición.
Prima de riesgo
Diferencia entre el interés que paga la deuda española y la deuda alemana (considerada la más segura de Europa). Si sube mucho, el mercado percibe más riesgo en España.
R
Rentabilidad (TIR)
Tasa Interna de Retorno. Es la rentabilidad real anualizada teniendo en cuenta el precio de compra, los cupones (si los hay) y el plazo. Para Letras, se calcula sobre el descuento.
Reinversión / Renovación
Cuando vence tu letra y en vez de cobrar el dinero, lo vuelves a invertir en la siguiente subasta. Se puede hacer automáticamente desde el portal del Tesoro.
S
Subasta
El mecanismo por el que el Tesoro vende las Letras. Se celebra cada 2 semanas (martes o miércoles, según el plazo). Los grandes inversores pujan con precios, y el resultado fija el tipo para todos.
T
Tipo de interés
El porcentaje de ganancia anualizado. En Letras, se deduce del descuento. Ejemplo: si pagas 970€ por una letra a 12 meses, tu tipo es aproximadamente 3,09%.
Tesoro Público
Organismo del Ministerio de Hacienda que gestiona la deuda del Estado. Es quien emite las Letras, Bonos y Obligaciones. Su web: tesoro.es
V
Vencimiento
La fecha en la que el Estado te devuelve el nominal (1.000€). Para Letras: 3, 6, 9 o 12 meses desde la emisión. Para Bonos: 2-5 años. Para Obligaciones: 10-50 años.
Volatilidad
Cuánto fluctúa el precio de un activo en el mercado secundario. Las Letras tienen volatilidad casi nula porque su plazo es corto. Los Bonos y Obligaciones a largo plazo sí pueden moverse bastante.